Quando há a distribuição de proventos (dividendos, subscrição, bonificação, agrupamento ou desdobramento), as cotações históricas sofrem um reajuste. Se uma ação fechou a R$ 100 e nesse dia distribuiu R$ 5 de dividendos, a cotação do dia anterior é reajustada para R$ 95 e as anteriores sofrem ajustes para manter os mesmos retornos ao longo da série.
O que acontece: se no dia após fechar R$ 100 e distribuir dividendos abrir com variação de 0%,a cotação será de R$ 95. Esse é um ajuste natural do mercado, não tem a ver com desvalorização do ativo. A quem duvidar, basta acompanhar uma ação no dia após ficar ex-dividendo (atente-se para a variação que o home broker acusa). Isso tudo é feito para que o investidor tenha o mesmo patrimônio com ou sem dividendo: ele teria os R$ 100 sem dividendo e com dividendo ele tem os mesmos R$100, mas R$ 5 em dinheiro e o restante em ações.
O procedimento de reajuste é o seguinte:
1) Pegar a série nominal (sem nenhum ajuste). Isso pode ser feito acessando o site da Bovespa que lá tem (mas vai dar um trabalhão) ou outros sites. O http://www.pladin.com.br/ fornece cotações ajustadas e não ajustadas. A Economática também. Mas quem tem Economática não precisa fazer esse reajuste.
2) Encontrar os proventos distribuídos. Isso pode ser feito no site da Bovespa de duas formas:
a) Na seção Empresas – Para Investidores – Empresas Listadas – Eventos Corporativos
b) Na seção Empresas – Para Investidores – Downloads – Proventos
O recomendável é usar os dois. A planilha que a Bovespa fornece não inclui desdobramentos, subscrições e bonificações e a seção Eventos Corporativos não inclui a o preço ex-dividendo (que é importante para ter certeza de estar fazendo tudo certo).
3) Calcular o fator de reajuste do provento
a) Para dividendos:(Preço no dia ex-dividendos (com negócios até) – Dividendo por ação)/Preço no dia ex-dividendoO dia ex-dividendo é denominado Último dia “com” no site da Bovespa.
b) Para subscrição:(Preço no dia ex-subscrição + (% de subscrição x Preço de subscrição)) / (1+ % de subscrição) / Preço ex-subscrição.
c) Para bonificação e desdobramento(1/Fator de bonificação ou desdobramento) (ex: se é 1:2, é 1/2).
4) Multiplicar os valores no período antes do ex-dividendo pelo fator de reajuste.
5) Fazer 3) e 4) para todos os proventos.
Algumas empresas precisam de ajustes mais complicados, como as que foram resultados de fusões ou cisões (BVMF, BTOW, MMXM, etc.), mas a idéia é a mesma: achar um fator de reajuste e multiplicar as cotações passadas por esse fator. . Espero ter ajudado quem tinha curiosidade de saber como fazer esse ajuste, quem precisava saber, mas não encontrava como e quem sequer desconfiava que isso existia. Sou grato a Edgar Vieira Machado Serra que disponibilizou a sua dissertação de mestrado na internet e que explica mais ou menos o que escrevi neste post.
