A bolsa brasileira vive um momento “único”. Investment grade, circuit braker, febre das IPOs, abertura de capital (desmutualização, para ser mais exato). Um desses fatos novos é justamente a entrada de um concorrente da Petrobras, OGX Petróleo.
Falando um pouco mais de OGX, é uma empresa com P/L absurdo (>200) por ser pré-operacional e tem valor de mercado avaliado em 59,2 bi. Ela é um incipiente gigante nacional, mas pequena diante de uma Petrobras que vale quase 300 bilhões de reais.
O modelo proposto neste caso para avaliação não foi o CAPM, mas sim o bom e velho trading expects. A ideia é então avaliar fatores que são importantes na avaliação de risco para ponderação de retorno.
Clique abaixopara baixar a planilha que eu fiz para tirar estas conclusões. Assim todos podemos aprender um pouco mais. De graça ainda tem uma análise de BRKM5 nela. Vamos lá…
Como anda o volume das duas?
Volume é uma importante métrica de risco, existe sem dúvida um prêmio por liquidez que está sendo cada vez mais descontado no preço da OGX.
O gráfico abaixo é uma média semanal de volume desde 01/07/2008 até 02/02/2010.
A linha de tendência trata-se de um método de alisamento exponencial. Não acho válido um método regressivo no momento uma vez que a idéia é mostrar a continuidade da tendência do volume.
Claro que também não acredito que o volume da OGXP3 passará o da PETR4, acredito muito mais num alinhamento. Atenção especial ao fato de que dada a diferença de preços (o preço de PETR4 é 3x o de OGXP3) deve indicar que o volume em quantidade de ações negociadas já passou, o que tornaria a OGXP3 mais liquida de fato, apesar do mínimo problema de apreçamento associado ao valor do papel da OGX: cada centavo em PETR4 representa uma variação de 0,025% enquanto na OGXP3 isso representa 0,0625%.
Usando uma regra de trading básica, para quem vai operar até 2,5 milhões de reais, dá para considerar o papel bem líquido sim.
Comentário adicional se refere à liquidez de opções, as duas estão bem atrativas neste quesito, mas novamente o erro de apreçamento aparece apenas de leve, mas o investidor normalmente não vai precisar se preocupar com isso.
Estratégias então que se baseiam em liquidez podem sem dúvidas serem montadas em ambos os papéis. Em minha opinião, estratégias baseadas em HFT poderiam ter mais sucesso inclusive na OGXP3 do que na PETR4.
Até o próximo post depois de amanhã!
